SÃO PAULO - Enquanto os papéis da Vale (VALE3, VALE5) acumulam fortes quedas, crescem as apostas dos analistas de que este é um bom ponto de entrada, levando também em consideração a previsão de recuperação das ações até o final do ano.

Dessa vez quem adota esse discurso é o banco de investimentos UBS Pactual: "nos últimos anos, a Vale subiu no segundo semestre, e nós acreditamos que as condições são favoráveis a uma recuperação do preço das ações neste ano também".

Sobre o declínio dos papéis, os analistas afirmam que os investidores estão precificando um cenário mais pessimista para a rentabilidade, devido a preços mais baixos. Contudo, é preciso atentar para um detalhe: a resiliência do lucro da Vale devido à sua alta exposição ao minério de ferro.

Reajustes
"Enquanto nos aproximamos de 2009 e os investidores percebem que os ganhos devem ser sustentados por outro aumento no preço do minério de ferro, nós acreditamos que o preço das ações pode se recuperar de sua mínima este ano", prevêem os analistas.

Dessa forma, novos reajustes no valor do minério são aguardados para 2009, embora menores do que nos anos anteriores. Ademais, o banco ressalta que a exposição da Vale ao produto é defensiva, o que não tem sido refletido nos patamares atuais das ações.

Outro ponto destacado pela equipe do UBS é o fato de que qualquer declínio nos preços deve ter um grande impacto negativo na crescente produção chinesa de minério de ferro, o que é positivo para mineradoras de fora do país.

Fusões e Aquisições
Embora compreendam o temor dos investidores diante da perspectiva de uma grande aquisição da Vale no pico do ciclo, os analistas acreditam que a administração da mineradora é disciplinada em relação aos valores dos ativos e sabe identificar as oportunidades.

Principalmente visto que o cobre e o carvão são duas commodities que têm perspectivas positivas no médio prazo, de acordo com as estimativas do banco.

A diversificação dos ativos da Vale é um importante fator competitivo entre seus rivais, como a Rio Tinto e a BHP Billiton, e uma operação de aquisição é vista como vantajosa para a Vale no longo prazo, apesar da oferta de ações ter "prejudicado levemente a sua disciplina de capital".

Recomendações
Os preços atuais das ações da Vale indicam um ponto de entrada muito atraente, segundo o UBS. "Nós acreditamos que o valuation atual da Vale oferece um bom suporte", afirma a equipe do banco, apontando que os papéis da mineradora são negociados perto de suas mínimas históricas.

Enquanto acreditam que novos declínios devem ser limitados na ausência de uma grande mudança nas perspectivas, os analistas recomendam a compra dos papéis preferenciais classe A da companhia, com preço-alvo para 12 meses de R$ 71,00.